沪港通首日 昆明股民看法不一

    沪港通来源于市场，顺应了投资者需求，是沪港两地交易所敏锐把握大势、勇于开拓创新、长期精诚合作的结果，是资本市场的重大制度创新。——中国证监会主席肖钢

     创新

    肖钢任上锐意创新改革，给各界留下了深刻印象。从力推上市制度向注册制转变，到发展融资融券和推出沪港通制度，以及正在谋划当中的个股期权，国内的资本市场正在不知不觉中，进行一场脱胎换骨的转变。

    “沪港通的开通，推动中国资本市场向国际化方向迈出一步。中国对境外资本投资国内A股采用严格审批制度，严格把控QFII的额度，使中国的资本市场相对比较封闭，沪港通开通后，资本市场至少在香港的范围内，对国际资本实现了准开放。”深圳大学金融研究所所长国世平教授对记者称。

    国世平表示，完全放开资本市场，人民币完全国际化存在风险。而通过沪港通这个创新制度设计，在可控的范围内，稳定有序地推进中国资本市场开放和人民币国际化进程。

    沪港通开闸以后，A股市场投资者可以通过上证所投资在港交所上市的标的公司，更多外资也可以通过港交所直接参与A股市场部分标的投资。那么普通股民对于沪港通有哪些看法呢？

     股民类型一

    已开户不轻易交易

    在上世纪90年代末进入股市的昆明股民陈燕（化名），昨日早早地就来到云南证监局举办的沪港通知识普及的活动现场。“我已经炒了差不多15年左右的股了，除了节假日，几乎每天都会到证券营业部关注市场动态。”谈及股龄这一问题，陈燕颇为得意地说道。

    “我是前几天才刚刚开通的沪港通交易账户。”据陈燕介绍，开通沪港通交易账户要拥有上海的股票交易账户，而且账户资产不低于人民币50万元。办理开通时，除了签订《港股通交易风险揭示书》、《个人投资者参与港股通业务诚信承诺书》之外，还要进行《港股通投资者知识水平测试》。“此外就是半个小时左右的投资者教育，整个开户过程也就40分钟。若是老股民还可以在网上开户，十几分钟就搞定了。”

    在陈燕看来，沪港通预期的炒作已在A股市场持续了好几个月，短线并不会有太大的表现。但从中长期来看，沪港通对A股市场确实是一大利好。而香港作为国际金融中心，资本市场比A股市场成熟很多，且没有涨跌幅限制，比较好控制风险。“现在我虽开了户，但还不敢轻易交易。港股也还是有很多风险，现在还没了解清楚。例如，在香港股市每只股票的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手20股、100股或1000股；在A股市场，当交易不成功的时候可以随时进行撤单操作，但在香港股市，上午的交易没有成功，只能在12时30分至13时撤销未成交的订单；港股的代码都是5位数；港股的交易时间是9时30分～12时和13时～16时。”

     股民类型二

    未开户但看好沪港通

    与陈燕开户的积极态度不同，同样已有多年炒股经验的昆明股民何卫权（化名）则还在观望。“前几周就开始有营业部的工作人员给我打电话介绍沪港通，想让我开户。”何卫权表示，但由于沪港通开户有50万元的资产门槛，我必须得把几个营业部户头里的资金整合在一个营业部，麻烦不说，对沪港通了解确实甚少，还是不敢轻易介入其中。所以我一直没开户。“在没弄明白之前，我绝不碰的，开了户那万一控制不住自己怎么办？太危险了。再说了，现在哪有明白人能说清沪港通到底怎么个情况，港股那水有多深？恐怕连营业部里都没有炒过港股的呢，万一我买了港股，谁能给我指导和建议？”何卫权进一步强调道。

    但对于沪港通对A股市场的印象，何卫权表示极力看好。“利好作用明显，主要表现在有海外资金进入A股市场。而且沪港通打开后，国际化估值的潮流可就浩浩荡荡。蓝筹股的定价权将逐步国际化，小盘股的定价权还在游资手里，不过会有所收敛。” 本报记者 谢江兰 范兴龙

    “ T+0” 条件够了：或明年试点

    香港市场一直实施“T+0”交易制度，在沪港通开通的倒逼下，“T+0”这个一度离开内地投资者近20年的交易机制，似乎很快又要回来了。

    除了“T+0”，A股纳入MSCI 指数可能会在明年有所突破，国际板的推进、深港通等也值得期待。

     A股将逐步开放

    “沪港通的实现，将有助于蓝筹市场向着国际化程度更高、产品更丰富、机制更完善的目标努力，也为A股晋升国际金融舞台提供了无限可能。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。

    “沪港通试点成功之后，为了更好地为中国经济发展服务，后续规模有望逐步扩大。”海开源基金执行投资总监曲扬对记者表示，“深港通、沪新通、沪纽通、沪伦通等进一步实现境内外资本市场互联互通的有益尝试，也存在择机推出的可能。”

    平安证券认为最值得关注的是：包括A股市场金融工具的创新，诸如T+0交易机制、指数期权品种；市场开放度的进一步提升，诸如深港通可能会进入议事日程，A股纳入MSCI 指数可能会在明年有所突破，以及国际板的推进等等。

     “T+0”箭在弦上

    目前从交易机制差异来看，沪港市场最为明显的区别是股票T+0交易制度。香港市场实行T+0交易、无涨跌幅限制等与国际成熟市场接轨的一套交易机制。

    T+0是全球主要交易所普遍采取的制度，世界上实现中央托管下的44个交易所，除上交所和深交所外全部实现T+0交易。从国际经验来看，T+0能活跃市场，提高流动性，在成熟的市场环境下显著地提升市场定价效率。另外，当日买入的股票，在股价升高后，港股投资者同一天即可卖出锁定盈利，而A股投资者则需要承担至少一天的风险。

    上证所11月10日称，经过近20年的发展，A股市场已具备了恢复“T+0”的条件。将会配合监管部门积极推进对现有“T+1”交易制度的研究评估，在防控风险的基础上开展试点。

    不少市场人士认为，A股要实施“T+0”会是个逐步开放的过程，开始阶段只能是选择性的“T+0”。根据目前管理层态度，业内普遍推测只有大盘蓝筹股会是“T+0”实施初期的首选。

    南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，明年或会在沪港通标的的蓝筹股上试点“T+0”，随后会扩展到其他股票，真正体现实现公平公正，不然会造成投机机会。

    另外，在控制临时异常波动的前提下，沪港通或推动A股市场逐步放开涨跌停限制。不少人都把“沪港通”当成一块“试验田”。如果“沪港通”成功了，就可以对其运作模式和风险管理进行复制。上海证券交易所首席经济学家胡汝银坦言：“这样的开放举措，最终会推动内地证券市场进一步进行改革，从而让内地很多明显不适应国际惯例的制度、规则、行为模式得到修正。” （记者梁永建）

     ■沪港通能为A股带来什么

     ■延伸

    银行股带头回调

    昨日9点30分，随着沪港两地同时鸣锣开始，备受关注的“沪港通”正式开通。而此前在沪港通预期下表现强势的银行股昨日却集体下挫，A股市场上除南京银行微涨0.09%外，其余个股纷纷飘绿。

    昨日开市以后，沪港两市的银行股便表现低迷，A股市场银行板块大跌，位居两市行业板块跌幅前列，板块内16只个股除南京银行微涨0.09%外，其余个股纷纷呈下跌趋势，民生银行、中国银行、交通银行和中信银行四只个股跌幅均超2%。农业银行、光大银行等个股跌幅也均超1%。同样，在沪港通开闸的背景下，昨日恒生内资银行股也持续下挫，香港主板上的中信银行大跌4.42%。此外，建设银行、招商银行、民生银行和交通银行也分别大跌1.9%、2.39%、2.48%和2.18%。

    事实上，自11月10日“沪港通”开通时间公布后，A股市场的银行板块便应声大涨。而“沪港通”对银行股的影响在几个月前就已经开始，如A股市场的中信银行股价从7月底的3.99元一路上涨至11月11日盘中的5.50元；交通银行股价也从7月底的3.64元上涨至上周的4.88元。此外，民生银行、中国银行、农业银行等个股在几个月前纷纷进入上行通道。而香港主板上的银行股也提前异动，以招商银行为例，其股价从10月初的13.120港元一路上涨至昨日收盘的14.760港元。

    对此，分析人士认为，沪港通的实施有望缩小A股大银行和H股中小银行的折价率，A股银行股有望获得估值重估。且两地银行股价差将逐渐抹平。目前AH股同时上市的银行中，价差在不断缩小，A股较H 股仍然有一定折价的银行分别为：招商银行折价8%、农业银行折价7%、工商银行折价7%、建设银行折价5%、交通银行折价3%、光大银行折价1%。由于A 股银行股东结构中，剔除大股东持股比例和限售股持股比例后，大部分上市银行的有效自由流通市值在700亿元以下，随着增量资金加配银行股，AH价差抹平是大概率事件。（记者谢江兰）