探索天然橡胶“保险+期货”精准扶贫模式
上海期货交易所——
探索天然橡胶“保险+期货”精准扶贫模式
云南省江城哈尼族彝族自治县曲水镇，两位参加上期所天然橡胶“保险+期货”项目的胶农在割胶。
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截至7月底，上海期货交易所(以下简称上期所)发起的2018年天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点工作，已有20个项目正式启动。
其中，由申银万国期货公司与中国人保上海及临沧分公司合作实施的项目第一期已顺利完成，云南省临沧市国家级贫困县永德县1738户投保的胶农将获得650万元赔付，天然橡胶上半年价格下跌过程中胶农收入得到有效保障。
今年首单赔付650万元
在上期所和云南省临沧市政府的大力支持下，申银万国期货公司获准开展临沧市5000吨、5.5万亩天然橡胶“保险+期货”项目，覆盖了国家级贫困县永德县的橡胶总产量，惠及1738户胶农，其中建档立卡户1415户，少数民族579户。项目分为上半年和下半年两期实施。
在申万宏源证券公司党委的统一领导下，申银万国期货公司党总支以“保险+期货”试点项目为抓手，积极发挥期货及衍生品专业优势，探索服务“三农”、保障农户收入的有效途径。根据上期所2018年试点项目的指导意见，申银万国期货公司扶贫工作领导小组牵头，一方面成立了青年突击队，创新“保险+期货”方案中的期权结构，致力于提升赔付概率和保障程度；另一方面深入研究天然橡胶产业链基本面，选择合适的入场和对冲时机；同时，将期货价格保险与收益保障进行有机结合，在履行价格保险的同时，也为农户提供最低收益保障。
2018年上半年，由于橡胶行业总体供给仍然处于高位，下游需求未出现明显上行，橡胶价格不断震荡下行。项目第一期于5月29日入场交易，以RU1809期货合约价格为保险标的，执行价格12015元/吨。6月5日，标的合约移动均价与执行价格相比跌破300元/吨，按照申银万国期货的创新期权结构设计和保险条款约定，当天为投保农户锁定了最低150万元的赔付额。随着标的合约价格继续下跌，到7月27日项目第一期运作结束时， 保险结算价为10715元/吨，总计为投保农户赔付650万元，上期所支持的项目首期保险费为225万元，赔付率高达288%。
在项目实施过程中，中国人保上海及临沧分公司积极对接临沧市政府与永德县政府相关部门，深入一线开展调研和宣传培训，得到了胶农的大力支持，申银万国期货公司与申万智富子公司对试点项目精心部署，包括前期调研、产品设计、启动立项、培训指导和过程跟踪、后期实施等各个环节，都指派了专门的部门和人员进行全流程对接，测试了各种情景和模型，在风险可控的条件下创新设计了两期锁定亚式期权结构，实现了项目覆盖面、赔付率与保障程度三者的兼顾。目前首期保险的赔付流程已经启动。
价格涨跌都能保障胶农收入
我国主要的橡胶种植区域集中在云南和海南，多为边疆、少数民族地区和国家级贫困地区。橡胶种植是大部分农民的主要经济来源，是当地脱贫的希望所在。但天然橡胶现货价格波动大，价格一跌，农民的收入就大受影响，甚至出现“弃割”“弃管”等现象。天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点，是上期所落实精准扶贫战略，积极响应证监会关于发挥资本市场作用、服务国家脱贫攻坚战略号召采取的务实创新举措，于2017年正式启动。
“保险+期货”试点项目为广大胶农找到规避农产品价格风险的有效途径。上期所将保险公司、期货公司聚拢到一个合作平台上，交易所出资金，保险公司给胶农出具保单，期货公司帮助保险公司对冲风险。橡胶价格高时，胶农可以随行就市卖个好价钱；而一旦价格下跌触发理赔条件，胶农又可以得到赔偿。
通过建立这种机制，无论价格涨跌，都能保障收入，给贫困胶农吃了一颗“定心丸”，为产业脱贫提供了保障，比过去单纯地给钱、给物的捐赠方式更能有效发挥“授人以渔”的扶贫效果。该项目入选上海自贸试验区第八批金融创新案例。
2017年，天然橡胶“保险+期货”项目受益胶农达2.3万余户，其中建档立卡贫困户7279户，少数民族贫困户1.3万余户，惠及黎族、佤族、傣族、彝族、苗族等18个少数民族群众。
探索可复制可推广之路
2018年，中央一号文件连续第三年提出“稳步扩大‘保险+期货’试点”。为贯彻中央精神，上期所2018年天然橡胶“保险+期货”的试点在各个方面都有所扩大，今年总计32家期货公司的试点方案通过评审，覆盖海南省、云南省21个贫困区县，其中，国家级贫困县17个，涉及天然橡胶现货产量8万吨。
在2017年投入3960万元给予项目支持后，今年上期所又拿出7200万元专项资金，全力支持项目开展，持续完善试点方案，力求探索出一条可复制、可推广的橡胶价格风险管理新路径。
在风控合规的基础上，今年的参与机构被赋予了更长的项目周期和更灵活的操作空间。截至7月31日，共有20个项目签约启动，覆盖13个贫困地区，涉及天然橡胶现货3.76万吨。为了提高基层干部和胶农对天然橡胶“保险+期货”模式的认知，上期所还于近期陆续组织开展近30场基层培训，邀请橡胶产业专家、期货和保险机构负责人，从多个角度对“保险+期货”试点进行宣传和讲解，充分调动胶农割胶积极性，提升橡胶生产效率。
以天然橡胶“保险+期货”这一新型价格风险管理模式进行“精准扶贫”，得到了地方政府的肯定和支持。其中，在国家级贫困县——海南省白沙黎族自治县的试点工作，得到了海南省政府的充分肯定。
今年，在上期所和白沙县政府支持下，白沙县有两个“保险+期货”项目全面开展，分别挂钩天然橡胶1.1万吨和0.57万吨，基本实现了对当地民营橡胶产量的全覆盖，为白沙县贫困胶农提供了全面有力的风险保障。
尚 齐 何小明