在线教育火爆背后存隐忧

    一个多月前，A股第一高价股纪录被上市一年多的全通教育刷新，其股价一度涨至348元。虽然全通教育多次提醒其股票动态市盈率高达748.20倍，与公司所处行业偏离较大，且公司在线教育业务市场拓展可能存在不达预期的风险，但其股价还是长期高居300元以上。

    如今的在线教育领域，除了新东方、好未来、学大教育等一票老牌教育公司，还有百度、阿里巴巴、腾讯、欢聚时代等一大帮互联网玩家，甚至大唐电信、科大讯飞、拓维信息等非互联网企业也已入场。不过在外界看来，在线教育虽然看起来很美，但其发展还只是处于初期，规模偏小、同质化和概念炒作严重都给行业蒙上了诸多不确定性。

    □现象

    在线教育板块行情火爆

    在线教育概念成了助推股价的神器。前天晚间，科大讯飞公告显示，拟以不低于31.46元/股的价格，非公开发行不超过6840万股，定增21.5亿。按照科大讯飞的说法，其将用18亿加码在线教育，受此消息影响，昨天科大讯飞股价涨停，收报49.8元/股。

    受益于在线教育的股票远不只这一家。在A股上市公司中，拓维信息、立思辰、华平股份等都是软件服务和信息系统整合提供商，不断通过外延式扩张拓展在线教育业务。以全通教育为例，上市之初其主要收入还来自家校服务平台“校讯通”业务，属于软件和信息技术服务业。但由于它是A股唯一被冠以“教育”字样的公司，加上全通教育启动多宗教育领域重组，其股价开始坐上火箭。

    中投顾问文化行业研究员蔡灵说，受益于国家对教育信息化的关注程度、政策力度不断提升，以及在线教育目前的市场热度较高，从今年1月开始，在线教育板块便步入单边上涨行情，至今涨幅高达99%左右。自4月中旬，随着大盘出现调整，在线教育板块的上涨速度才有所放缓。

    在在线教育红火的背景下，A股已经成为教育类公司上市首选。截至目前，已有华图教育、华博教育、北教传媒等10余家教育企业在新三板挂牌。借道新三板，寻找一个合适的时机再转移到主板，成为这些教育企业的新选择。

    □现实

    在线业务其实业绩平平

    与公司股价疯狂飞涨形成对比的，是在线业务业绩平平。根据全通教育发布的财报，今年一季度其增收不增利，营业收入虽上涨30%至4911.44万元，但归属于股东的净利润仅有569.67万元，同比下滑22.71%。而具体到给全通教育带来在线教育概念的全课网，财报显示，截至2014年末，仅有约1.4万名老师、超100万名学生、超320万名家长正在使用。

    至于老牌教育企业，根据新东方财报，今年一季度，其在线直播平台新东方在线业务营收1020万美元，同比增长39%，占新东方总营收接近4%。教育行业的另一家龙头企业好未来，2014年第四季度在线教育业务收入同比增长72%，约占集团营收的4%。

    学大教育自2014年开始确立O2O转型模式，实施e学大战略，助推线下业务变革，经过近一年的发展，截至目前，其在线学习平台e学大注册用户也只在100万左右。

    在线教育诸多难题待解

    传统教育企业积极转型，互联网巨头也在深耕教育。据记者了解，当前百度、阿里巴巴、腾讯、欢聚时代、360、网易、金山等互联网公司也都已涉足这一领域。而另一方面，在线教育领域的创业热度不减。来自融资服务交易平台投融界的数据显示，在2013年-2015年期间，在线教育项目数量呈现快速增长态势，2013年在线教育项目740个，2014年增至2058个，而2015年前三个月的项目数量就超2013年全年总量达811个，平均每天有9个在线教育项目发布。

    然而纯互联网教育企业并不被看好。在华图教育董事长易定宏看来，在教育领域，师资资源最重要，资本进入纯互联网教育胜算不大，纯互联网教育企业往后融资会越来越难。

    互联网教育研究院院长吕森林表示，2013年和2014年在线教育投资火、创业火，但实际上应用层面并未火起来，近一两年在线教育发展都还处于初期。吕森林指出，据互联网教育研究院估计，当前在线教育从业企业在2400家-2500家，从业人员8万到10万，相应的教育课程也达数十万门，但用户能过亿的在线教育公司非常少。在盈利问题上，目前各家在线教育企业都处于跑马圈地阶段，还没有出现一到两个主导者。

    吕森林称，同质化严重也成为当前在线教育行业面临的问题之一，比如做中小学在线直播的公司有几十家，做题库的有猿题库、学霸君、梯子题库等等，同质化竞争会导致很多公司转型，小公司将被并购。