汇丰PMI旺季意外创新低 制造业羊年“倒春寒”

　　“近一段时间，我们企业基本没有接到新订单，春节后开工也是在完成节前的订单。”山东滨州一家纺企负责人说。据他介绍，如果近期仍然接不到订单，工厂将面临停产风险。

　　据中国纺织品进出口商会调查，截至目前，河北、山东的一些县市有30%-40%的棉纺企业既没有招工，也没有采购棉花、涤纶短纤等原材料。事实上，遭遇“倒春寒”的远不止纺织业，3月24日发布的汇丰制造业PMI显示，整个制造业几乎都在喊冷。

　　传统开工旺季的3月，代表中小企业的汇丰制造业PMI却意外大跌，从2月的50.7下降至49.2，不仅栽进荣枯线以下，跌回收缩区间，而且远远低于普遍预期，创下11个月新低。

　　“尽管政策宽松力度不断加码，但信贷加速投放以及降息降准等政策依然没有改变年初以来制造业部门疲弱格局，短期指标显示工业生产活动继续处于疲弱状态。”光大证券首席经济学家徐高对《华夏时报》记者表示。

　　春寒料峭

　　“汇丰中国制造业PMI数据表明中国制造业在3月份轻微恶化。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评论称。徐高指出，新订单指数自51.2降至49.3，是拖累整体指数下滑的最主要因素。

　　汇丰PMI分项目来看，产出指数在3月下跌0.9个百分点，至50.8，需求低迷继续抑制企业生产意愿。3月上旬，重点电厂耗煤量同比下降22.2%，发电量同比依然深度下跌，产能利用率稳中走低，工业增加值可能继续面临下行压力。而由于今年春节偏后企业开工偏晚，制造业产出乃至工业产出面临继续快速下行风险。

　　受产出低迷影响，企业用工需求放缓，就业指数从2月的49.8大幅降至47，创近6年新低。

　　价格方面，购进价格指数从2月的42.9升至44.7;出厂价格指数从2月的46.3升至46.5。由于前期国际原油价格有所上涨，石油产业链相关行业产品价格降幅有所收窄，整体工业价格下降压力有所缓解，业内预计，3月PPI环比降幅继续收窄。

　　需求方面，新出口订单指数从48.5反弹至49，仍处在相对低位，考虑短期全球经济复苏继续分化，外需难有显著反弹;新订单指数从2月的51.2大幅降至49.3，今年前两个月的异常升幅得到修正。

　　库存方面，由于需求乏力叠加大宗商品价格弱势，制造业企业补库存意愿不足，反映经济仍在下行：原材料采购指数从2月的51.1降至49.1，原材料库存指数从2月的51.4大幅降至48。

　　事实上，不仅是PMI，整个一季度，宏观经济面都不容乐观。

　　近日发布的2月份全社会用电量数据显示，2月份用电指标全面下跌。全社会用电量为3595亿千瓦时，同比下降6.3%，其中2月份工业用电量2347亿千瓦时，同比下降9.5%。份额最重的第二产业用电量占全社会用电量比例为67%，同比下降9%。

　　尽管以往1至2月份春节期间该数据也有表现不佳的时候，但像今年这样大幅下滑现象并不多见。业内专家表示，用电量的持续放缓凸显我国工业生产面临的较大压力，经济触底企稳还需要进一步观察。

　　“工具箱”里的工具

　　徐高分析认为，第一季度经济增速或低于7%。果真如此，宏观调控又需费新的思量。

　　央行行长周小川日前表示：“如果货币政策过度宽松，对于结构改革是不利的。”这或许暗示着更加糟糕的经济数据可能也不会促使高层进一步放松货币政策。

　　“现在好的是央行已经意识到问题的严重性，货币政策的放松节奏从过去的滞后倒逼式放松转为更超前的放松，典型表现在连续两周公开市场操作发行利率下调来引导货币市场利率回落，MLF的展期也更为慷慨，放松的力度有所增强。按照3月份的高频数据、PMI数据以及近期京津冀及周边地区的环保限产，我们预计3月份工业增加值将再度明显走低(不排除创近年新低的可能)，可能推动货币政策在3月份数据公布前后再度加码放松，比如再度降准降息。”中信证券分析师陈健恒表示。

　　中国社科院财经战略研究院经济发展研究组表示，由于一季度中国经济增长受投资、工业增速回落冲击较大，充分考虑服务业加快增长的因素后，预计当季GDP增长6.85%左右，较去年同期增速下滑0.6个百分点，全年实现预期增长目标难度加大。

　　国务院总理李克强在全国两会期间曾表示，如果经济运行至经济目标的下沿，那么中国政府会从政策“工具箱”里拿出工具进行刺激……中国政府的“工具箱”里的工具还有很多，政策储备还很充足。

　　“3月份，高层领导对股市释放了不少利好，货币政策也持续放松。近日央行再度调低逆回购发行利率10bps至3.55%，为本月第三次下调。在央行持续降低公开市场操作利率带动下，银行间短期利率大幅下行，7天质押式回购利率已降至4%以下，是今年1月末以来首次。央行引导银行间利率下行释放继续宽松的货币政策信号。”徐高表示。

　　不过，浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳认为，该数据受到春节影响较大，不宜过度解读。