叶檀：着重于内部市场化国企改革才能成功

国企改革都与证券化、股市有关：第一次是1998年的重组股热潮；第二次是2007年央企资产注入、整体上市；第三次就是目前的混合所有制改革、国资证券化改革。

从地方政府已出台的国有企业改革具体方案看，在资产证券化目标上，各地纷纷列出了企业集团上市计划：能整体上市的都整体上市，不能整体上市的则考虑部分上市或引进外部投资者。如湖北省提出了明确目标，到2020年，力争将全省国有资本证券化率提高到50%。资料显示，湖北国有资本证券化率目前仅13%，增长空间巨大。湖南省的目标是到2020年国有资产证券化率达到80%。

平安证券认为，从各地目前已经公布的情况来看，各地提出的资产证券化率目标一般在50%以上，目前国有资产证券化率只有不到一半的水平。地方国资争先恐后提高资产证券化率，如按保守估算，至2015年末，全国地方国有资产证券化规模将比目前增长5.3万亿元，这个增量相当于截至2013年底A股总市值的22.3%，这不是个小数字。

绝大多数地区的国企改革、国资证券化与上市挂钩，对于股票市场未必是个大利好。如果国企效率高、盈利好，上市之后与投资者收益共享风险共担，当然是件好事，但从以往国企上市之后的情况看，情况未必如此乐观。国企行政色彩浓厚、市场禀赋不足，直接表现在股票市场上，融资重于分红。

统计显示，1998~2000年间，国有企业上市融资4934亿元，3年间上市公司仅支付红利522亿元，国有企业从股市中获得的净融资约为4412亿元。2006年、2007年的国有企业改革主要是针对国有大企业的改革，核心是大型企业调整重组，央企做强做大，此后A股陷入长期低迷，直到2014年下半年。此次国企改革再出发，会从股票市场融资多少？

证券化是融资交易的一种方式，未必需要通过某种狭隘的方式进行证券化。如经营性、不牵涉经济安全的地方国有资产，通过证券化之后在股权交易平台进行交易，国资未必需要拥有控股权，获得控股权的主体可以通过企业改革或者再次并购重组，让企业获得新生。而通过证券交易平台重组股东结构，形成新的管理团队，是与上市之类的证券化方式截然不同的市场化资本运作方式，并且还能通过改良企业内部管理基因，使整个社会的效益获得真正提升。

目前，国资平台正在“变性”，改变为资产整合平台，如安徽分类推进不同功能的国有企业改革，大力发展各类资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济。对竞争性领域的国有企业，鼓励引进战略投资者，鼓励引入优先股等模式，加大整合重组力度，积极推进国有企业整体上市或主业资产整体上市。广东支持龙头企业围绕主业，按照市场化原则，整合省属同业企业以及同类业务，支持控股上市公司通过资产注入、非公开发行股票、并购重组等方式，整合省属二级及以下企业，做强做大主业突出的资本平台。

改革成功的前提，是国资整合平台必须具有市场机制，必须有专业金融人士主导，有严厉的规则制约，否则，一个个雨后春笋般出现的国资资本平台，将挤压目前具有市场色彩的民资资本平台。

国资证券化伴随国企改革进程，并非新生事物，以往改革过于着重在融资，内部管理体制通常行政僵化，目前的改革如果仅仅局限于融资，将是悲剧，着重于内部市场化改革，才是成功之基。相关文章2014年我国进出口总值26.43万亿元同比增长2.3% 时间：2015-01-13来源：新华财经海关总署13日在国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，新闻发言人、综合统计司司长郑跃声表示，2014年，我国进出口总值26.43万亿元人民币，比2013年增长2.3%，我国的对外贸易继续保持了平稳增长，运行保持在合理区间。

郑跃声表示，2014年，我国全面深化改革的开局之年，在刚刚过去的一年，世界经济仍处在国际金融危机之后的深度调整时期，国内经济发展进入了新常态，外贸领域的各项改革稳步推进，各地区、各部门和广大外贸企业认真贯彻落实促进外贸稳定增长的政策措施。我国的对外贸易继续保持了平稳增长，运行保持在合理区间。同时我国的外贸进出口在提升质量、提高效益、优化结构等方面也取得了积极的进展。

据海关统计，2014年，我国进出口总值26.43万亿元人民币，比2013年增长2.3%。其中，出口14.39万亿元，增长4.9%；进口12.04万亿元，下降0.6%；贸易顺差2.35万亿元，扩大45.9%。按美元计价，2014年，我国进出口、出口和进口分别增长3.4%、6.1%和0.4%。具体如下：

一、进出口增速稳中向好。2014年一季度，我国进出口值为5.9万亿元人民币，下降3.8%；二季度进出口6.5万亿元，增长1.7%；三季度进出口7万亿元，增长7.1%；四季度进出口7万亿元，增长4%。其中，出口方面，一季度下降6.1%，二、三季度分别增长3.4%、12.7%，四季度增长8.7%；进口方面，一季度下降1.3%，二季度基本持平，三季度增长0.8%，四季度下降1.6%。

二、一般贸易稳定增长，加工贸易增长平稳。2014年，我国一般贸易进出口14.21万亿元，增长4.2%，占同期我国进出口总值的53.8%。同期，加工贸易进出口8.65万亿元，增长2.8%，占32.7%。

三、对欧盟、美国双边贸易稳定增长，对日本、香港贸易下降，对新兴市场贸易表现良好。2014年，欧盟、美国、东盟、香港和日本为我前五大贸易伙伴。其中，我对欧盟、美国的双边贸易额分别为3.78万亿元、3.41万亿元，分别增长8.9%、5.4%；对香港、日本的双边贸易额分别为2.31万亿元、1.92万亿元，分别下降7.2%、1%。同期，我国对东盟、非洲、俄罗斯、印度等新兴市场双边贸易额分别为2.95万亿元、1.36万亿元、5851.9亿元和4335.5亿元，分别增长7.1%、4.3%、5.6%、6.8%。

四、民营企业、外商投资企业进出口增长，国有企业进出口微降。2014年，民营企业进出口9.13万亿元，增长6.1%，占同期我国进出口总值的比重为34.5%。同期，外商投资企业进出口12.19万亿元，增长2.4%，占46.1%；国有企业进出口4.59万亿元，下降1.3%，占17.4%。

五、机电产品、传统劳动密集型产品出口平稳增长。2014年，我国机电产品出口8.05万亿元，增长2.6%，占出口总值的比重为56%。同期，纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品出口2.98万亿元，增长4%，占20.7%。

六、消费品进口加速，主要大宗商品进口量增价跌。2014年，我国消费品进口9362.7亿元，增长14.9%，明显快于同期我国进口的总体增速，占同期我国进口总值的7.8%。同期，主要大宗商品进口量保持增长，其中进口铁矿石9.3亿吨，增长13.8%；进口原油3.1亿吨，增长9.5%；大豆7139.9万吨，增长12.7%；钢材1443.2万吨，增长2.5%；铜482.5万吨，增长7.4%。此外，进口煤炭2.9亿吨，下降10.9%；进口成品油2999.7万吨，下降24.2%。同期，我国进口大宗商品进口价格普遍下跌，其中铁矿石进口平均价格下跌23.4%，原油下跌6.1%，煤下跌15.2%，成品油下跌4.6%，大豆下跌6.8%，铜下跌6.1%。

七、外贸出口先导指数连续第三个月下滑。12月，中国外贸出口先导指数为40.1，较11月份下滑0.7，连续第三个月下滑，为自2013年12月份以来的最低点，预示今年一季度我国出口增长仍面临一定压力。

来源：中财网