两融限行券商捂紧钱袋 投资者分级管理成趋势

    进入6月，沪深A股开始进入宽幅震荡，动辄百点的波动已成为市场常态。 特别值得注意的是，券商开始捂紧钱袋，“排雷行动”已由大盘股转向创业板，促使获利盘加大出逃力度。按照目前情况，两融额度三个月内就会耗尽。

     消息

    创业板股票被调出两融标的

    券商清理两融业务不断加码。最新消息是昨天，国盛证券推出最新两融名单，将创业板股票全部调出两融标的！

    昨日开盘后有消息称，国盛证券下发《关于调整融资融券标的券有关事项的通知》，通知显示，鉴于近期股市波动较大，创业板股票涨幅过大，市盈率过高，为规避风险，国盛证券研究决定，对两融业务中有关创业板股票标的券调整如下：将创业板股票全部调出融资融券标的证券；调整创业板股票的可充抵保证金的折算率。调整当天起执行。

    据了解，由于国盛证券6月1日刚刚调整短信系统，创业板清出两融标的的通知是昨早下达的。该公司目前正在给客户发短信通知，客户亦可通过官网自行下载最新的两融名单。

    国盛证券成立于2002年12月，注册地为江西省南昌市，注册资本20.35亿元。Wind统计显示，截至2015年5月底，国盛证券融资余额为12.51亿元，市场占比为0.17%；国盛证券5月末的融券余额为0。

     市场

     创业板一度暴跌7%

    沪指昨天报收4947点，上涨0.76%，当日震幅达6.12%。此前获利丰厚的创业板一度下跌7.2%，收盘时则缩减至0.97%。

    市场认为，大盘上下震荡达300点，主要诱因在于券商两融业务继续收紧，融资标的券的“排雷行动”已由大盘股转向小盘股，引发市场担忧。

    也有市场人士认为，收缩两融并不是一个突然的举措，对于眼下市场而言，投资者更担心监管政策的突袭。

    万联证券分析师沈赟认为，虽然国盛证券并非大券商，但这一做法释放的信号令人担心，市场害怕会引发连带性效应，算是实质性利空。他指出，已经成功过会的国泰君安如果“插队”上市，则可能在6月下半月进行新股申购，其募资规模有可能达300亿，市场再度对资金面产生担心。

    业内人士还指出，目前沪深两市的融资余额已突破2万亿元，再加上民间配资等多种形式的杠杆融资，整个股市的杠杆率还是很高的。这就造成股市一旦出现盘中调整，下跌速度将会相当快。

    去年12月9日，监管层打压券商两融业务，大盘大跌5.43%，随后快速收复跌幅。今年5月28日，券商提高两融保证金，大盘大跌6.5%，随后两日再度收复大部分跌幅。

     追访

    券商捂紧钱袋防风险

    针对两融风险控制，近来券商举措频频。

    5月初，海通、华泰等证券公司大面积调整了个股折算率。沪深两市2595只股票中，1698只股票的折算率均有不同程度的下调，该操作与提高保证金比例的效果类似。

    5月26日，海通证券当月内第二次收紧融资融券业务杠杆，自5月28日起将全体信用客户的融资融券保证金比例上调5%。同日，广发证券将融资融券保证金比例由0.7上调至0.75。

    5月27日，长江证券、国信证券和招商证券同时跟进。

    兴业证券6月3日发布的公告称，为控制单一证券融资规模集中度风险，即日起暂停兴业银行、中信证券、中国平安融资买入。待融资集中度风险平缓后，公司将恢复其融资买入功能。6月2日，兴业证券还将融资融券标的证券融资保证金比例整体上调5%。

    此前，申万宏源也因中国平安融资规模超过单品种融资规模限制指标，出于内部风险控制的考虑，暂停了平安融资盘。

    分析人士认为，两融规模正日益接近“天花板”，出于自家规模的限制和风险考虑，预计将有越来越多证券公司限制融资买入标的。

     热点

    投资者分级管理成趋势

    据了解，在上周举行的证券公司两融业务风险管理培训班上，除上提保证金比例、下调担保证券折算率、调整标的券范围等常规风险管理举措以外，多数券商还提出，要对客户负债的集中程度作出限制。

    华泰证券6月3日公告称，为有效降低两融交易市场风险，决定自6月4日起，对客户信用账户持仓集中度采取分级控制。根据客户信用账户担保比例，对客户所持有的证券市值占账户总资产比例进行限制：信用账户维持担保比例不高于180%的，买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于40%；维持担保比例高于180%但不高于240%的，不高于50%；维持担保比例高于240%但不高于300%的，不高于70%； 维持担保比例高于300%的，可达到100%。银河证券与南京证券也有不同程度的跟进。

    据券商两融人士介绍，在监测数据时发现，一些“90后”投资者没有工作、没有稳定收入，但赌性较强，他们转入的资金量比较大，同时加杠杆的力度也比较猛，且往往集中资金主攻一只股票。这样的大额资金流入，会对市场尤其是流动性偏弱的小股票产生较大影响。该人士称，未来会在进一步了解客户资质并判断其投资经验、抗风险能力的基础上，作出是否限制其授信额度的决定。

     隐忧

    两融额度可能3个月内耗尽

    业内人士预计，按照目前情况，两融额度三个月内就会耗尽。

    据了解，在审计年报中披露了2014年年底净资本的券商共有79家，净资本总额为6038.21亿元。据测算，两融“天花板”规模为24152.84亿元。截至4月末，上述79家券商的融资融券余额为17176.46亿元，两者差额只有6976.38亿元。

    2015年1月底时，沪深两市融资融券余额为11318.53亿元，4月份两融规模飙升至18398.65亿元，净增两融余额达7080.12亿元。随着A股行情向好，两融规模增长还在加速，5月份单月净增两融规模已达到2396.82亿元。

    根据业内人士预测，如果照此增速继续，上述6976.38亿元两融额度2.5个月就可消耗完毕（记者 刘慎良）