一季度经济数据料低于预期

　　内生动力强大，结构调整向好，政策储备还有很大空间

　　王子约

　　本周开始，今年3月份及一季度宏观经济数据将公布，目前上证综指离4000点仅一步之遥，一季度GDP、CPI等数据表现如何，牵动着市场神经。

　　从目前披露的情况来看，经济运行面临较大压力。多家主流机构研报均认为，主要经济数据会低于去年第四季度。市场预计，如果数据低于预期，极有可能进一步激发更多稳增长政策出台。新华社昨天也撰文称，经济下行需要股票市场提供有力支持，从另一面验证了上述机构的观点。

　　国家发改委一名人士昨日接受《第一财经日报》记者采访时表示，内部普遍将目前的经济形势定为“国际经济复苏缓慢、国内经济下行压力加大”。具体来看，尽管数据可能疲软，但内生动力强大，结构调整向好，政策储备还有很大的空间。

　　根据官方消息，3月下旬，国家发改委组织了11个调研组分赴全国各地展开经济形势调研。据上述发改委人士介绍，此次调研主要目的之一就是调查一季度经济形势，以便研判未来发展走势，为政策制定做好预研储备。此外，有关“十三五”规划及国家重大战略的调研也是重点。

　　一名官方研究机构学者对本报记者称，受节庆和季节等影响，一季度经济数据不会好于预期。但从经验来看，二季度开始才是影响全年经济走势的关键，政策的调控对市场信心和走势有着重要影响。

　　下行压力普遍存在

　　此前发布的数据显示，一季度经济继续放缓已成共识，市场预测的GDP增长率普遍集中在7%或以下。

　　国家信息中心发布报告认为，当前房地产市场调整与分化并存，通货紧缩风险显现，经济下行压力加大，但改革持续释放红利，宏观调控政策继续发挥支撑作用，宏观经济运行有望缓中趋稳，预计一季度国内生产总值（GDP）增长为7%左右。

　　此外，多家机构预警，要有跌破“7”的心理准备。中国社会科学院财经战略研究院研究报告预计，中国2015年一季度GDP下滑至6.85%左右，消费物价指数（CPI）为1.2%左右。

　　最新公布的3月采购经理指数（PMI）显示，制造业虽然有回暖趋势，但整体上受季节性因素影响较多，经济内生动力并没有实质性改善。在很多经济分析师看来，非制造业PMI指数的下滑反而更具代表性。

　　总体来看，3月及一季度整体数据的走低，很大程度上是因为房地产滑坡、工业投资疲软。不久前，四部委联合推出房地产调控新政，市场普遍认为，松绑不会逆转该行业的趋势，但有助于提高销量。

　　“从发改委的调研来看，下行压力普遍存在于全国多个经济发展程度不同的地区。”上述发改委人士表示，从东北地区到东南沿海，许多重要经济指标明显下滑，随之各种矛盾和问题也逐步显现出来，带给地方政府很多挑战和机遇。

　　从官方公布的1~2月地方经济数据来看，西部省份和东北经济下行特征尤为明显。如辽宁、黑龙江、吉林1~2月规模以上工业增速分别为-4.5%、0.8%、5.1%，在全国排名靠后。

　　与此同时，一向走在经济发展前沿的东部沿海地区也感受到了阵阵寒意。作为GDP占全国总量10%的东部经济发达省份，今年以来江苏省经济运行主要指标增幅均有不同程度回落，特别是外贸走势难以乐观。

　　4月2日，国家统计局局长马建堂赴河北省秦皇岛市调研当前经济形势时强调，当前我国经济处于新常态，总体情况是好的，尽管有下行压力，但结构升级加快，新动力正在孕育和积累。

　　企业家们充满信心

　　多位从事政策研究和调研的人士告诉本报记者，尽管经济增速走低，但企业家们充满信心，整个市场蕴藏着满满的能量，显示出不同以往的“新常态”。

　　国家发改委地区司司长刘苏社谈到调研情况时以江苏举例称，虽然经济增速存在下行压力，企业盈利能力、盈利水平普遍出现不同程度下降，但与2008年生产经营状况“陡坡式”下降出现的惊慌失措不同，企业对宏观经济持续健康发展有信心，对企业生产经营状况改善有预期。

　　数据层面，制造业企业生产经营活动预期指数最近两月明显回升。其中，2月份上升6.6个百分点，3月份上升7.3个百分点，达到61.3%，达到去年4月份以来的最高水平，反映出企业对国家稳增长的政策效应充满信心。

　　国务院总理李克强在今年全国两会上对“大众创业、万众创新”的部署和国务院持续不断的政策礼包助推了全民创业的热情。有企业家对本报记者表示，他们对简政放权红利的释放、“一带一路”和“京津冀一体化”等重大经济战略的实施充满期待，认为将迎来重大机遇。

　　民生证券研报认为，受结构调整的影响，二季度经济下行压力将持续，但随着政策红利的逐步显现，三、四季度经济指数将会回升，有望完成全年任务。

　　目前，建筑业、结构调整、就业等方面已开始出现明显变化。企业转型升级、联合重组步伐加快，有利于提高企业竞争力，增强微观经济活力；高新技术产业、装备制造业继续较快发展；信息消费等新的消费热点正在加快形成；互联网及信息技术服务业的提升是信息消费升级趋势进一步增强的体现。

　　政策储备有哪些

　　对于应对经济下行，中国高层和主要官员在多个场合曾明确表态称有足够的“政策储备”。在刚刚结束的博鳌亚洲论坛年会上，国家主席习近平表示，中国经济体量大、韧性好、潜力足、回旋空间大、政策工具多。

　　短期内可能使用的政策有哪些？从本报记者采访的多名受访人士观点来看，一方面政府将继续加大简政放权的机构改革力度，进一步激发市场活力；此外，整合企业走出去及调动民间资本加快推进基础设施的建设将成为亮点；最后，货币与财政政策共同助力稳增长被认为是最值得期待的重磅政策之一。

　　继去年11月份降息之后，今年2月份，央行普降了金融机构存款准备金率并有针对性地实施定向降准措施；3月30日，四部门又联合推出房地产新政，助力改善性需求。

　　瑞银认为，由于一季度数据可能显示经济依然“乏力”，预计央行将进一步出台政策，第二季度和下半年或迎来两次降息，以及一到两次存款准备金率下调。

　　日前，央行货币政策委员会2015年第一季度例会在北京召开。会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。

　　值得注意的是，会议强调继续实施稳健的货币政策，提出更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　此外，针对实体经济发展和进出口，会议提出要改善和优化融资结构和信贷结构提高直接融资比重，降低社会融资成本；进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　中国社会科学院财经战略研究院建议，第二季度财政政策需加力增效，防止资金沉淀；货币政策加强与财政政策配合，防止地方债发行产生挤出效应，继续降准降息。中长期政策仍需坚持深化改革，促进经济结构调整和创新驱动的内生经济增长。