中证早评：3400点前 市场或反复震荡

    上周的反弹基本上把周一大跌所失去的阵地收复过来了。就目前来看，市场在 3400点附近将会继续震荡。

    上周一的大跌有其偶然性也有必然的一面。从偶然性来看，证监会对于融资违规券商的处罚以及融资标准的严控在很大程度上打击了市场的信心。毕竟本轮上涨的一个重要因素就是融资资金的进入。从必然性来看，从7月份大盘上涨，市场没有像样的回调，积累了大量的活力筹码，在杠杠资金的作用下，市场大涨大跌便成为必然。另外，3478点作为6124点以来一个重要的阶段性高点，其对市场的压力较大，如果没有较大的利好，在目前的情况下，市场很难站上该点位。来回震荡夯实基础或许是近期市场最好的策略。

    从政策层面上来看，央行上周重启逆回购，向市场注入500亿的流动性。这一方面可以缓解临近春节市场的资金紧张情绪，有利于市场的稳定。不过，从另外一方面来看，逆回购的重启或将放缓利率或存准率下调的步伐。对于3478点这个重要的关口，如果没有这两个重磅的利好刺激，市场很难攻破该点位。

    总的来看，市场经过较大幅度的上涨之后，在3400点附近宽幅震荡或将是大概率事件。在震荡中，成长股以及年报行情或将逐步浮现出来，投资者可以适当关注。在此投资者可以具体关注以下投资机会：

    首先，自2014年7月15日国务院国资委宣布启动“四项改革”试点以来，六大试点央企的改革不断深入推进，已步入实质阶段。有消息称，国有企业改革顶层设计方案将会以“1+N”的方式在一季度出台，部分成熟方案将争取在春节前推出。国资国企改革将成为A股贯穿2015年全年的主题性投资机会，随着顶层方案推出和改革步伐加快，六大集团下属的上市公司有望再成市场热点。其中，在改革舞台上较为抢镜的中粮系将更受关注。

    其次，1月23日，中央政治局召开会议审议通过了《国家安全战略纲要》。会议强调，保证国家安全，是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的有机组成部分，是“安邦定国的重要基石”。国家安全已经上升到空前高度，《国家安全法》也在制定当中。在迎来反法西战争胜利70周年之际，高层强调必须坚持总体国家安全观有进一步的现实意义。国家安全已经从单纯的领土安全、军事安全、经济安全，上升到包含科技安全、信息安全、文化安全、社会安全等在内的全面国家安全体系。包括军工信息化、国产化和去IOE等领域有望迎来持续投资机遇。而后续包括反法西战争胜利70周年纪念等一系列活动，也将成为板块持续升温的催化剂。

    第三，近日，国务院总理李克强在达沃斯指出，中国实现现代化必然会伴随着城镇化，对房地产的刚性需求是长期的。至于房地产市场在一定时间内出现调整，这也是正常的。总理看好房地产长期发展，为业内注入强心针。另外，四季度经济数据低迷，2015年政策基调或整体趋暖。本周央行时隔一年重启逆回购，并下调招标利率，意味着货币政策延续宽松，利率继续下行可期。政策面友好以及流动性宽松将会持续，对板块走势将形成明显的刺激。从产业资本动向来看，行业内部人也在不断增持。周五晚间公告，盈安合伙第9度增持万科A，共持有万科4.6亿股，占公司总股本的4.17%，逼近举牌线。操作上，行业集中度提升有所加快，龙头房企全年销售大幅跑赢行业、强者愈强将更为明显。可继续关注保利地产、招商地产、万科A、金地集团以及房地产B的投资机会。