能源产业强强联合 云南能投入主云南盐化

近日，云南盐化向云南省能源投资集团有限公司（以下简称"云南能投"）非公开发行股票事项获证监会审核通过。

这意味着云南能投即将正式入主云南盐化，本次非公开发行后,云南能投将持有云南盐化不低于33.43%的股份，成为云南盐化的控股股东。

根据此前披露的非公开发行方案，云南盐化拟向云南能投非公开发行股票9331万余股，募集的资金9.238亿元，扣除相关发行费用后，其中0.88亿元用于补充流动资金，剩余募集资金将全部用于归还流动资金借款及一年内到期长期借款。

云南能投入主云南盐化，这无疑是一场双赢局面。通过本次非公开发行,云南盐化可借助云南能投雄厚的资金实力和能源优势,实现企业的可持续发展；另一方面,云南能投可利用上市公司的融资平台功能和资本运作优势,做强做大云南省的能源产业。

大股东易主

云南盐化这次的非公开发行股票，使得其控股股东发生了变化。

本次非公开发行前，云南轻纺集团有限公司持有云南盐化40.59%股份，为公司的控股股东，云天化集团持有轻纺集团100%股权，为公司的实际控制人。

本次非公开发行后，云南能投将持有公司不低于33.43%的股份，成为公司控股股东，而轻纺集团持有公司27.02%股份，成为公司第二大股东。

非公开发行成功后，带来最直接的利好便是有效降低了云南盐化的财务成本及资产负债率。

资料显示，2011 年末至 2014 年 6 月 30 日，云南盐化的资产负债率（合并口径）分别为 61.49%、72.77%、73.53%和 73.63%。截至 2014 年 6 月 30 日，公司负债总额为 25.82 亿元。

业内人士评价说，云南盐化的资产负债率一直维持较高的水平并且呈持续上升的趋势，公司面临较大的财务风险和经营压力。本次非公开发行募集资金净额拟全部用于补充流动资金，可以降低公司资产负债率，优化资本结构，降低财务风险，实现股东利益最大化。

对于云南盐化此次重组，市场反应非常好。8月12日午间过会公告发布后，云南盐化直线拉升并涨停收报27.48元，在接下来的连续3个交易日，云南盐化继续上涨，摸高至31.8元。尽管经历了“股灾”暴跌回调，云南盐化目前的股价依然较停牌筹划之日大涨153.51%。

信达证券、西南证券等多家券商给予了云南盐化维持“买入”评级。之所以能被市场如此看好，信达证券能源化工行业首席分析师郭荆璞认为，此次资本运作是盐改电改混改背景下的一次双赢博弈，一方面云南盐化原有业务单一，抗风险能力有限，食盐及化工项目受多种因素影响，表现不稳。通过本次募集的资金能很大程度解决公司自身业务存在问题，同时为改善公司资金成本及提高抗风险能力具有重要意义。

云南能投找到融资平台

云南能投入主云南盐化，这是一场双赢局面，是云南盐化所需，更是云南能投急需找一个融资平台的意愿。

云南能投是2012年 1 月经云南省人民政府批复同意组建的省属国有重要骨干企业。作为云南省能源战略的实施平台，是云南能源资源开发、建设、运营和投融资主体，电力、煤炭和有关能源资源、资产、产业的整合主体。

入主云南盐化并不是其第一次筹划控股上市公司，就在去年3月云南能投还筹划入主罗平锌电。

当时，罗平县人民政府已与云南能投签署了《战略合作框架协议》，云南能投将以增资扩股或受让股权的方式取得锌电公司49%的股权。

然而，去年6月5日，云南能投提出“双方暂不具备进一步开展工作的条件”，入主罗平锌电无疾而终。

两个多月后，即去年9月，云南能投再次筹划控股云南盐化，可见其控股上市平台的急切步伐。

可以预见的是，此次能源和高载能企业相结合的模式能够成功的话，以云南能投为中心的资源整合空间将非常巨大。