今年首个交易日 股市两次熔断提前收盘

    2016年首个交易日，熔断机制刚刚正式实施就对A股形成严峻考验。作为熔断机制的基准指数，沪深300指数先后触发5％和7％的熔断阈值，股票现货和股指期货市场于昨天13时33分暂停全天交易。指数熔断的同时，两市再现“千股跌停”。

    当日上证综指和深证成指分别以3536．59点和12650．72点小幅低开，此后一路震荡下行。13时12分，因沪深300指数触发5％的熔断阈值，两市暂停交易15分钟。恢复交易后各主要指数继续全面下挫，沪深300指数触发7％的“二次熔断”阈值，导致股票现货和期货交易于13时33分全面暂停。二次熔断后，沪深300指数收报3469．07点，跌261．94点，跌幅由熔断时的6．98％扩大至7．02％。

    同期，上证综指收报3296．26点，跌242．92点，跌幅达到6．86％。深证成指和创业板指数则分别以11626．04点和2491．24点报收，跌幅高达8．20％和8．21％。指数熔断的同时，沪深两市个股普跌，仅40余只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，30多只个股涨停，其中绝大多数为近期上市的次新股。两市再现“千股跌停”，跌停总数高达近1500只。

    由于当日交易提前结束，两市成交分别为2409亿元和3553亿元，总量接近6000亿元。(据新华社)

     新闻纵深

    四大因素导致大跌

    1 减持禁令即将到期。减持禁令或将于2016年1月8日到期。2015年7月8日，中国证监会发布公告，从即日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。

    2 财新制造业PMI不及预期。2015年12月财新PMI录得48.2。连续第十个月低于50荣枯线，预期48.9，前值48.6。

    3 人民币首日开启暴跌模式。昨日人民币兑美元中间价报6.5032，较上个发布日(12月31日)6.4936，调降98个基点，自2011年5月25日以来首次跌破6.5关口。

    4 全球股市下挫。2015年12月31日，道指和纳指跌幅都超过1%；标普500指数跌0.94%。欧洲主要股市亦全线皆墨。2016年首个交易日，亚太主要股市指数开盘多数下跌。

     新闻延展

    三大改革出炉考验股市神经

    经过2015年的洗礼，2016年，A股市场迎来了三大制度性改革，指数熔断机制、股票发行新规、注册制将如何影响未来中国股市？

     熔断机制，为市场大幅波动时提供“冷静期”

    2015年暴涨暴跌最大的特征是杠杆工具被大量运用，融资融券、场外配资、银行贷款、民间借贷成为股市杠杆资金来源，其中以融资融券为最主要构成。数据显示，沪深两市的融资融券余额从1月1．13万亿元逐月上升到2015年5月的2．07万亿元，并在2015年6月18日达到高峰2．27万亿元，这在全球资本市场，都属罕见。

    市场人士认为，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”。但国金证券财富管理中心分析师黄岑栋表示，熔断的目的是为了平缓股指波动，然而也有可能在跌4．5％之后对股指有向下的牵引作用。

     股票发行新规，申购新股无需再预先缴款

    投资者申购新股无需再预先缴款于1月1日起实施。发布的新规包括：修订的《证券发行与承销管理办法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》及《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规章草案，制定的《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》。

    2015年新股发行也历经跌宕起伏：从加快发行频率到2015年7月份暴跌后的暂停，再到发行制度改革后的重启，监管层面临着选择。经历了清理配资、严查市场操纵后，2015年11月6日，暂停了4个月之久的IPO得以恢复，并再次改革了新股发行制度。

    证监会强调，本次完善新股发行制度，是在核准制下，为配合本次重启新股发行推出的改革措施，虽然体现了注册制改革的精神，但不是开始实施注册制。此前因市场异常波动而暂缓发行的28家公司已完成新股发行。

     注册制实施，新股定价将更市场化

    在不少人看来，这将是资本市场股权分制改革后的又一大改革。来自证监会的数据显示，目前，有600多家拟上市公司在排队待审，而符合沪深交易所上市标准的企业数量则远大于此。

    分析人士指出，注册制改革将对企业发行上市的注册条件、注册机关、注册程序和审核要求，作出相应调整，企业上市效率将大幅提升。证监会明确表示，注册制以信息披露为中心，股票发行时机、规模和价格等，将由市场参与各方自行决定。这意味着，投资者需要自己睁大眼睛，辨别企业的投资价值。

    统计显示，2015年四五月间发行的新股，上市后的平均涨幅超过600％，动辄十几个涨停板的超高收益，成为投资者热衷打新的动力。安永审计服务合伙人汤哲辉说，对于投资者来说，注册制下整个A股的估值重心会下移，打新股的收益可能会下降。而壳资源不再稀缺。

    分析人士指出，注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系，最终放开发行价格的控制，使市场来平衡股票供给、投资需求。不论新股、老股，决定股票价格的终将是公司价值。因此，新股的稀缺性会降低，定价也将更市场化。（据新华社）