油价调整“六连停”国内油企坐享地板价“红利”

4月12日，国家发改委网站公布，截至4月11日，国内成品油价格挂靠的国际市场原油前10个工作日平均价格低于每桶40美元。根据《石油价格管理办法》，本次汽、柴油价格暂不进行调整，意味着调价迎来“六连停”。有机构人士测算指出，经过多次调价搁浅后，国内油企已坐享约70元／吨的地板价红利，而炼厂利润亦因此飙升。

自国家发改委1月13日发出通知，决定完善成品油价格形成机制，设定国内成品油价格调控下限后，到目前为止已届3个月时间，国内汽柴油零售价累计六次未作调整。

卓创资讯分析师王能昨天向本报记者介绍，地板价的设定令国内成品油零售限价约有70元／吨的跌幅被搁浅。换言之，国内油企有至少70元／吨的利润是在享受“地板价”的直接红利。

另据安迅思的数据模型测算，截至4月11日变化率指数为－4.51％，对应跌幅本应为85元／吨。

这种应调未调的制度设计短期内给了炼油企业极大的盈利空间。此前，上海石化4月7日发布的一季度业绩预增公告显示：预计公司一季度归属母公司的净利润在10.4亿元至11.5亿元，同比增幅高达2000％至2200％。

对此，申万宏源证券一位研究员认为，上海石化一季度业绩同比大幅增长的首要原因就是主要产品价格降幅小于原料采购成本降幅，而国内成品油“地板价”对公司业绩带来较大支撑。

据他测算，受益于国际油价在40美元以下成品油未调价，一季度上石化炼油单桶息税前利润（ＥＢＩＴ）在4.6美元／桶左右，贡献了5.8亿的净利润。

银河石化研究员裘孝锋则认为，国家设置原油地板价的一大影响是使得炼油企业没有了巨额的库存损失。

“另一方面，在国内成品油零售价格长期搁浅而批发价格走低的模式下，国内成品油批发与零售环节的价差空间也继续扩大。”隆众石化成品油分析师张萌昨天告诉本报记者，截至4月12日，国内主营汽油批零价差平均在1500元／吨左右，较一个月前增加300元／吨左右。柴油批零价差普遍在1300元／吨，较一个月前增加200－400元／吨左右。

而如果从山东地炼采购成品油的话，零售利润空间较从主营采购则更大。隆众数据显示，目前山东省当地加油站采购地炼92号汽油的零售利润在2200元／吨左右，国五柴油的利润在1700元／吨左右。

“最近利润这么好，山东这里的地炼企业负荷都比较高，除了装置检修的基本都开满，甚至有些厂检修都推迟了。”山东玉皇盛世化工集团一位销售负责人近日在接受本报记者采访时如是说。

值得注意的是，近期国际油价已站上40美元大关，业内也开始猜测下一轮成品油价会否在六连停后首次调整。隆众石化网分析师李彦认为，即将于4月17日举行的冻产会议是本周的关注焦点，会议召开前交易商仍存做多情绪，但沙特和伊朗态度并不明朗，不确定性依然存在。当前供需面并无实质性改善，油价反弹动力并不充足。如果未来冻产会议没有突破性进展，则预计下一轮成品油调价仍可能搁浅，不排除出现“七连停”的局面。

王能同样认为，由于目前国内参考原油均价仅在36美元／桶附近，距离40美元／桶仍有较大距离，加之下一周期欧美原油期货能否延续涨势仍有较大不确定性，故目前谨慎预计，下一轮调价仍有继续暂停可能。

来源：上海证券报