小贷行业迎互金监管利好

　　为期一年的互联网金融专项整治已经开启，相关领域的整治方案正在陆续面世。在越来越严格的监管环境下，P2P网贷行业也频发“倒闭”、“跑路”等负面事件。根据网贷之家统计显示，截至今年4月，国内累计成立的P2P平台达到4029家，其中停业及问题平台高达1598家，占比接近40%。

　　不过，在P2P网贷行业大洗牌的同时，却可能利好接受地方政府金融办监管的小贷行业。近日，招商证券发布小贷行业研究报告，指出P2P进入“崩盘”的高危季节，个人或者中小微企业的融资需求转而走向小贷平台，确信小贷公司的贷款需求将以几何倍数增长。

　　严格监管

　　上述研究报告表示，小贷平台是经过工商局注册和各个机构监管的正规企业，相比P2P乱象丛生的平台，小贷公司更为规范和可靠。

　　这一观点也得到了行业人士的认可。此前，海尔云贷总经理汪传国在接受《国际金融报》记者采访时就表示，相比P2P网贷行业，小贷行业的监管非常严格，“小贷公司开业需要得到地方政府金融办的批复”。

　　小贷行业诞生于2008年。当年，银监会和中国人民银行联合发布的《关于小贷公司试点的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），规定“小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司”。

　　《指导意见》同时规定，省级政府主管部门（金融办或相关机构）负责对小额贷款公司的监督管理，并愿意承担小额贷款公司风险处置责任。

　　而在前两年P2P网贷行业野蛮生长的同时，各地金融办却逐渐加强对小贷行业的监管。

　　2014年，重庆市金融办主动要求小贷公司收缩融资杠杆，尽量压缩负债。2015年上半年，各地方工商局开展了非法集资风险排查工作，其中小贷公司被列为重点排查对象。

　　今年5月4日，吉林省金融工作办公室下发《关于进一步规范小额贷款公司健康发展的若干意见》，禁止小额贷款公司利用互联网进行非法集资、自融自保、发售银行理财和券商资产管理产品、股权众筹等活动。

　　在严格的监管下，小贷行业的公司数量与从业人员依然保持着逐年递增的态势。小贷行业公司数量从2011年的4282家增加到2015年的8910家，而从业人员也从4.7万人增加到11.73万人。人均年放贷规模也靠近千万水平。

　　万亿市场可期

　　小贷行业在快速发展的同时，始终保持着较低的融资杠杆。2008年的《指导意见》规定，小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，融入资金余额不得超过资本净额的50%。

　　然而在现实中，大多数小贷公司都难以获得银行资金支持。以金融相对发达的广东省为例，2012年末，共有270家小贷公司，注册资本308亿元。其中仅有52家小贷公司获得银行机构融资29亿元。融资余额仅为注册资本的9.4%，远低于规定的50%上限。

　　较低的融资杠杆也阻碍了小贷公司扩大贷款规模和营业收入。因此，各地方政府金融办都有条件地放开了小贷公司的杠杆限制。比如，早在2012年重庆市金融办就规定小贷公司融资比例可达到公司资本净额的230%，包括银行借款、主要股东定向借款、同业拆借等方式。而小贷行业最为发达的苏州地区金融办规定这一比例上限为2.5倍。

　　2014年6月3日，银监会会同人民银行起草的《小贷公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）中，小贷公司从银行融资的杠杆率限制被解除。此举被认为将极大的拓展小贷公司的经营规模。然而，这份《征求意见稿》却始终没有下文。

　　根据招商证券的研究报告显示，若小贷公司的杠杆解除“天花板”的限制，假设小贷行业的杠杆比率为2倍，以2015年的实收资本为8459.29亿元计算，小贷行业的贷款余额将达到16918.58亿元，将极大地增加行业的营业收入和净利润水平。

　　网络小贷表现优异

　　不过，当前中国经济进入下行周期，也给小贷行业发展带来不少困难。根据中国小额贷款公司协会2015年的调研结果显示，相当数量的小贷公司已陷入经营困境，个别省份甚至超过1/3的小贷公司不能正常营业。

　　对此，汪传国认为未来小贷公司应聚焦受经济周期影响不大的行业，比如“衣、食、住、行”等行业。而利用互联网大数据技术，小贷公司可以降低获客成本，并更好地控制风险，有助于做大做强。

　　事实上，近年来互联网企业纷纷设立网络小贷公司，在吸引更广泛客户的同时，也保持着较低的不良贷款率。

　　根据重庆市小额贷款公司协会统计数据显示，截至2014年底，阿里巴巴小贷不良率为0.66%，阿里小微小贷不良率为1.11%，海尔小贷不良率为0.02%，苏宁小贷和神州数码慧聪小贷尚未出现不良贷款。

　　而根据中国银监会的统计数据，2014年商业银行不良贷款率为1.25%。重庆市网络小贷公司的不良贷款率均低于行业平均值。

　　去年7月，央行联合十部委出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，其中首次为“网络小额贷款公司”的成立提供了政策指导依据，明确规定“网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款。网络小额贷款应遵守现有小额贷款公司监管规定，发挥网络贷款优势，努力降低客户融资成本”。

　　招商证券研报认为，在当前经济转型以及“大众创业、万众创新”的背景下，解决好中小企业融资难、融资贵和“三农”问题，早已成为一种鲜明的政策导向。小贷行业金融机构的确立、杠杆的放开、业务的多元化和大数据系统平台的建立都将催化着行业爆发式发展。