央行降息降准开发商减负：楼市提振或现边际效用递减

　　6月27日晚,中国人民银行决定,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,同时针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步降低企业融资成本。

　　虽然央行此次“降息+定向降准”并未直接针对楼市,但是多位地产业内人士均向《第一财经日报》记者表示,上述降息将给传统的楼市淡季7月带来更多的“能量”。

　　降息对于开发商和购房者的资金成本都是一种“减负”。

　　央行相关负责人表示,随着各项政策措施效果的逐步显现,货币市场利率和债券市场利率也有明显下行,社会融资成本整体有所降低。

　　以贷款100万元,按照基准利率20年还贷计算,调整前利率5.65%,共计需要还款167万元,调整后利率为5.4%,共计需要还款163.7万元,这样一来前后差异为3.3万元。

　　“对于需求端的购房者而言,降准降息有利于降低贷款的难度,也降低了贷款的成本。”信义房屋分析师陈丽娜告诉《第一财经日报》记者。

　　而对于开发商而言其资产负债情况也将有所改善。

　　平安证券研报认为,此时央行选择继续降准降息将进一步降低企业融资成本。随着销售持续回暖且开发商投资谨慎,开发商资产负债情况正快速改善。此次货币政策再次强调宽松方向,有助于降低地产商的融资成本。

　　虽然如此,银行执行情况也是需要观察。

　　“要真正降低资金成本需要在后续在房贷等方面注重政策落实的抽查,此外还应鼓励刚需购房者的信贷成本继续降低,即在降息的基础上继续打折。”易居智库研究总监严跃进认为。

　　平安证券认为,宽松货币政策下,地产基本面有望持续好转,受行业及货币政策的影响,地产成交将持续回升。

　　国家统计局数据显示,5月全国商品房销售面积及销售额同比分别增长15.0%和24.3%,1～5月全国商品房累计销售额增速亦同比转正,由上月的下跌3.1%提升至增长3.1%,重点跟踪城市去化月数已下降至11.9个月。

　　《第一财经日报》记者多方采访获悉,在“3·30新政”后上海市区楼盘均价正在温和上涨,而随着市场变化目前郊区楼盘也出现价格缓涨情况。

　　“短期来看,楼市接下来几个月尤其是下半年成交量势必会短期反弹,价格有可能会逐渐坚挺,尤其是对于一线城市及市场基本面良好的城市将出现房价上涨。”同策咨询研究部总监张宏伟告诉记者。

　　虽然价格上涨得到业内认同,但是销量或并不那么乐观。

　　以上海为例,4～6月份楼市成交一直处于3·30新政带来的高位走量,但6月份成交已经连续向下调整3周。

　　随着降息次数增多,对于楼市的提振作用也会出现边际效用递减。

　　中原地产数据显示,过去四年上海7月成交量均环比普遍趋降,最近4年平均落差为15%。

　　“我们认为降息降准利好对交易的贡献度大约为5%,而淡季会带来15%左右的向下压力,因此可能市场还是会出现销量下滑。”上海中原地产研究咨询部总监宋会雍告诉记者。

　　平安证券预计,后续量价企稳回升趋势将逐步由核心一二线城市进一步向二三线城市蔓延,最终带动下半年整个地产投资额的回升。

　　央行降息降准双管齐下 稳增长加码助市场反弹

　　证券要闻投资快报杨帆2015-06-29 03:28我要分享 0

　　央行昨日起降息并定向降准，调整后一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，分别至2%和4.85%。历次降息及降准后市场涨多跌少，投资者预计这次也不例外。降息降准双管齐下，超出了市场预期，多家机构认为，这有利于稳定市场信心，A股暴跌将告一段落，周一有望出现反弹，但反弹的持久性有待观察。

　　央行降息降准齐下 稳增长政策加码

　　央行6月27日宣布，自28日起定向降准并同时下调存贷款基准利率。调整后，一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，分别至2%和4.85%。这是央行自2014年11月启动本轮降息降准“连环组合”以来，第四次降息、第三次降准。央行上一次在同一天宣布降息和降准是在2008年12月12日。

　　这次央行实施定向降准，下调“三农”贷款占比达到定向降准标准的城商行、非县域农商行存款准备金率0.5个百分点;下调“三农”或小微企业贷款达标的国有大型、股份制、外资银行存准0.5个百分点;下调财务公司存准3个百分点。

　　“降息+定向降准”超出了市场预期，此次货币政策调整有什么特点?为什么在此时降息降准?中国人民银行研究局局长陆磊表示，存贷款基准利率下调意味着总量性宏观调控，而定向降准则专门面向为“三农”和小微企业提供服务的金融机构，针对国民经济发展的薄弱环节，致力于结构优化。2015年下半年是宏观经济企稳和结构调整的关键性历史时期，是“十二五”收官和“十三五”开局的承上启下关键性时刻，有必要为国民经济转方式、调结构、去杠杆营造良好的金融环境。

　　“本次定向降准预计释放的资金规模大概在4700亿元。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩称，从过去定向降准的覆盖范围来看，预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右;再加上降低财务公司存准率3个百分点，释放的规模在690亿元。

　　工业企业利润增速放缓 降息增加盈利

　　国家统计局6月28日公布，5月份规模以上工业企业实现利润总额5207.1亿元，同比增长0.6%，增速比4月份回落2个百分点。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22547.6亿元，同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5个百分点。

　　国家统计局工业司何平博士认为，5月份工业利润增速放缓的原因有三方面，一是销售增速小幅回落;二是投资收益拉动利润增长的作用有所减弱;三是受电力、汽车、酒饮料等行业利润下滑影响明显。何平认为，尽管5月份增速有所回落，但工业利润已经连续两个月实现增长，累计利润降幅也持续收窄。这是因为一是降息等政策有利于企业减少支出、增加盈利。1-5月份，工业企业利息支出净额同比增长2.4%，为近两年来较低水平。随着清费、减税等政策进一步落实，企业支出有望进一步降低。二是高技术制造业利润增长较快。1-5月份，高技术制造业利润同比增长16.8%，增速明显高于全部工业平均水平。其中，医药制造业增长11.5%，航空航天器及设备制造业增长30.2%，通信设备制造业增长29.4%，电子元件制造业增长16.4%，计算机整机制造业增长17.7%，利润均呈较快增长势头。

　　对于上述数据，民生证券分析称，经济总需求和物价下行双重压力导致工业企业收入被“量”“价”双杀，而融资成本高企、劳动力成本刚性、存货跌价损失和资源企业亏损则是利润同比下行的主因。从收入端看，总需求和物价下行压力，企业主营业务收入不断下行，预计围绕着一带一路、冬奥会、区域协同等战略稳增长政策会更加积极;从成本端看，货币政策将维持宽松，降低企业融资成本。

　　历次降息降准涨多跌少 网友看好这次反弹

　　统计数据显示，近13年来共25次降息后A股的表现，从2002年2月21日截止到今年5月11日，25次降息，沪指14次上涨;降准方面，从2007年1月5日截止到今年的4月19日，近8年来央行实施了36次降准，降准后沪指涨了19次，降息降准后A股均是涨多跌少。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，此次降准降息对稳定市场预期有正面作用。双降对实体经济会有作用，但不会立竿见影，还需政策的累积还能发挥效应。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东亦称，降息降准同时推出，令“多杀多、融资盘杠杆强平”的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时稳一下。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。但反弹的参与难度比上半年明显要大。另外，暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。

　　英大证券研究所所长李大霄指出，这是一次重大消息，但是不能完全对冲一些股票被高估的压力，对市场大幅下跌能起到一定的减缓作用。此次举措也起到降低企业融资成本，维护经济稳定和增长，维护房地产稳定等作用，是一个利好消息。