中信证券“信沙龙”投资策略报告会在昆举办

    6月5日，中信证券“信沙龙”投资策略报告会在昆举行。中信证券首席产业策略师皮舜、首席市场策略师商景超、首席产业策略师刘肖雯来昆，从趋势、策略、机会等方面，为到场的千位上市企业负责人、投资者奉上了一场资本投资的盛宴。

     服务业是经济增长主导力量

    “科技创新正改变投资趋势。”皮舜在《转型进程中：新兴产业投资挑战与趋势》的主题报告中表示，2008年的A股市场没有千股涨停或是跌停，但2015年千股涨停、跌停却比比皆是，“正是由于社交媒体的发达，导致投资人情绪普遍一致，形成了一种捕捉效应。”

    科技的创新、变革同样反映到了经济上。中国目前的经济常态为“高速发展转为中高速”，与此前“追赶，以效率优先”的经济常态不同，第三产业已超越第一、第二产业，占国内GDP最大比重。从“阿里生态圈基本形成”、“京东生态圈初步搭建”、“苏宁生态圈初步搭建”等实例表明，信息对称下重塑产业链成为可能，零售从“生产驱动型”到“需求驱动型”的转变，说明互联网已从早期的工具一步步演变成为经济体。

    皮舜认为，信息技术（IT）到数据技术（DT）的转变、互联网与新实体经济的密不可分，将导致服务业变革加剧。“服务业将是未来中国经济增长的主导力量。基于股市的涨跌逻辑在于市场结构性逻辑，即风险偏好（估值）、盈利能力（业绩）、利率水平（流动性），要在A股市场中挖掘未来的投资标的，就应寻找如中国‘Google’、‘Amazon’之类的股票。”

     高校系并购重组最具潜力

    商景超在《行为金融策略》的主题报告中分享道，“投资研究的核心是策略”。他认为，目前市场上的策略分四种：一是宏观策略，如2009年4万亿出台带来宏观基本面改善；二是行业轮动策略，如2009年行业在煤炭有色、地产汽车、银行、消费品之间轮动；三是主题策略，如2015年的迪斯尼主题、国企改革主题等；四是量化策略，如量化对冲、技术选股等。

    基于A股市场更注重博弈，且影响市场的核心因素不断变化，商景超认为，“策略投资最重要的是应对，不是预测”。他建议投资者，首先建立中长期的基本面格局，不要轻易改变；其次，一旦特征确认，选择最好的品种和工具；第三，注重市场面和基本面的抉择。同时，他还提醒到，在趋势强化过程中，一定要重视负面反馈的因素。

    当天，刘肖雯还为投资者分享了题为《结合产业看国企改革并购重组》的报告。她在从资本系并购重组中看投资机会时表示，未来高校系（清华、北大等）将成为最具潜力的投资标的。（都市时报 记者肖进）